Titoli di Stato italiani: come scegliere tra BOT, BTP, rendimento e scadenza

Nel mercato obbligazionario, i prezzi vengono normalmente espressi rispetto a un valore convenzionale di 100. Un titolo quotato a 100 è acquistato “alla pari”. Un prezzo di 97 indica un acquisto sotto la pari; un prezzo di 103 indica un acquisto sopra la pari.

Se un BTP viene acquistato sotto 100 e mantenuto fino alla scadenza, il rimborso alla pari può contribuire positivamente al rendimento. Se viene acquistato sopra 100, alla scadenza si riceve un valore nominale inferiore al prezzo pagato, riducendo il beneficio economico delle cedole.

Immaginiamo un BTP con valore nominale di 1.000 euro acquistato a 95, quindi pagando circa 950 euro. Se viene mantenuto fino al rimborso, oltre alle cedole si ottiene una differenza positiva di circa 50 euro.

Acquistando lo stesso valore nominale a 105, si pagano circa 1.050 euro ma alla scadenza vengono rimborsati 1.000 euro. Una parte delle cedole serve quindi a compensare la differenza negativa.

Una cedola elevata non garantisce un rendimento elevato quando il titolo viene acquistato molto sopra la pari.

Per questo prezzo, cedola e rimborso devono essere letti insieme, non come informazioni indipendenti.